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    新濠天地盛吧,短线表现渐多,如何抓住结构性机会?

    2020-01-09 09:14:30

    新濠天地盛吧,短线表现渐多,如何抓住结构性机会?

    新濠天地盛吧,小编按:

    今日指数早盘冲高回落,午后持续拉升走强。题材股也在午后开始活跃,军工、燃料电池等多个板块异动拉升,次新板块更是上演涨停潮。早盘个股涨跌互半,午后两市整体涨多跌少,涨停家数也持续攀升。截至收盘,三大股指集体收红。

    上周五(1月4日)券商井喷之后,本周市场整体来说是一个典型的震荡整理的过程。但是依然有不少热点格外赢得关注。我们应该如何看待这些短线机会?未来的市场究竟应该采取什么策略?财咖精选李萤老师本周总结,市场热点均有点评,局势发展亦有对策!

    李萤

    最近市场新鲜事情多,短线表现也渐渐多起来,我们将通过博弈心理分析市场,看看是否能从纷乱复杂的表现中找到一些规律。

    从市场表现看,解除股权质押风险的上市公司短线一度受市场追捧,还有那些直接把公司转让给国有企业的民营上市公司都有短线冲高表现,但整体持续性不强。

    公司能够转让大部分股权至少不会退市,起码有了国有企业的信用背书和拯救。

    但一家公司实际控制人易主,应该是意味着未来的经营的延续性和公司战略变得很不确定,新主人只是短期解困还是真能让上市公司焕发生机谁都不知道:这种短线利好冲起来的只是波动表现很难把握。

    5g概念因为发放临时牌照而上涨,涨的不是龙头而是小供应商。

    因为一方面真正做5g投入的企业处于资本开支期,业绩表现反而是下滑的。最终那些供应商能够入围也不知道。

    上一次炒5g剑桥科技谎称室内基站供货,股价大涨后乘机减持的事情,让短线游资吃了个瘪,处于空头市场的短炒害人不浅。

    保持多头趋势的板块有券商,养猪业和部分防御性行业,虽然短线有回调但很明显主流资金建仓并作中长期打算。

    证券行业因为股权质押风险正在化解,是短期预期改善最大的板块,长期逻辑我接下来再补充;

    为什么市场当前犹犹豫豫不敢做多?因为最终协议没有出来,大家从通告中也看不出什么,如果谈成了市场悬念落地选择向上,如果谈崩了可能还有最后一击,90天大限来临之前没有机构敢贸然做多,行情缺乏趋势性指引的情况仍然会延续一段时间。

    本周“发改委”出声音要提振汽车、家电的消费,但靠补贴靠刺激的时代已经过去了,他姑且说之,我们姑且听之,能否改善要看逻辑和事实的共振。

    我的判断是:即使降低汽车购置税也很难改善长期需求趋势。因为汽车消费和房地产需求高度正相关,在国民收入预期下滑的情况下,汽车消费是进入低谷是大概率事件。

    汽车销量和商品房销售高度正相关

    市场空间被挤压也困扰着国内汽车行业。这次副部级会谈没有表明最终协议是什么,但从人民币大幅升值和在港汽车股剧烈波动可以看出来中国方面做了很大让步——汽车行业很可能是被牺牲的筹码。上一轮谈判中中方已经主动提出从2019年1月1日起,中国对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税3个月,总共涉及到211个税目,此举意味着自美国进口汽车关税从40%回落到15%。如果还有更多让步:大豆、能源和制成品就主要是汽车和飞机了。

    对于美国来说,占据汽车行业优势对心心念念制造业转移有巨大帮助,这也是中国方面很难拒绝的条款。但如果给美国汽车最优惠关税待遇,未来欧洲的汽车、日本的汽车甚至韩国汽车的关税都会降低。

    就算是中国内需不倒,汽车行业也面临进口优势企业的挤压,再加上二手车市场逐渐成熟、滴滴打车等服务方便等等因素,汽车板块只有海外汽车厂商供应链上的企业还有机会,国内汽车制造商和相关零配件公司预期会比较惨淡。

    开年第二周市场是反弹,“定向降准”和人民币升值两大利好市场还没有好好消化,甚至新加坡a50表现也比上证指数和深证指数要强。资金层面的放松是对资本市场最大的解放,cpi去年12月跌破2让货币政策有空间,但大多数投资者还沉浸在完全悲观绝望的情绪中很难自拔。

    恰恰是这种时候大家要小心,不要轻易做空,因为市场的预期和将要到来的事实会有很大的预期差。

    证券行业是2019年预期差最大的行业。中国股市和流动性与信用宽松高度相关,但每次信用宽松,钱大多数都流向了银行,然后又从银行跑到房地产。这次为什么不同?不往银行跑往券商跑?因为现在信用释放明确支持创新企业和小微企业,最能做这方面支持的是券商。提高直接融资比例必须先把让券商的资产做重,有足够规模才有足够抗风险的能力——中国证券行业平均杠杆率只有4倍左右,成熟国家投资银行的杠杆率都在10倍甚至20倍。

    券商后面有大戏:这是此次要打开信用空间的地方,是化解债务种种手段施展的地方,很多事情银行做不了只能券商做。

    说到预期差我们不得不多说几句:中国股市充满投机性,而投机性最明显的表征就是几乎没有一年投资策略可以适用第二年。

    历史统计表明,除了2006年和2007年持有绩优股策略具备一致性之外,其他年份的投资策略都是隔年一变:2008年全年做空策略胜,2009年全年做多胜;2010年震荡策略胜,2011全年做空策略胜,2012年又变成震荡策略……隔年改变的交易逻辑是投机市场的主流打法,至少我们有理由相信今年应该是震荡策略而不会是单边做空策略会赢。

    2018年上证涨跌结构图

    震荡策略要看结构性机会,哪些行业或者板块会被主流结构选中?我个人认为要看2019年股市增量会发生什么变化:毕竟是纳入各种海外指数,海外资金加大对中国配置的一年:股票市场将推进“沪伦通”、加入 msci、ftse 等全球主流指数,吸引外资流入。

    2019年5月及8月msci 将分步把a股纳入因子从5%提升到20%,2020年将中盘股纳入;富时罗素geis指数集合将在 2019-2020 年纳入a股。这个变量如果在人民币持续升值的大环境下会持续发酵,业绩和估值合理的绩优白马一线股大概率有条件重拾升势。

    外资不是接盘侠,真正长线的资金会在估值合理的区间去配置中国最好的公司。绩优白马仍然处于拥挤交易的环境中,应该有一个换筹的过程,如果涨高了原来的重仓基金会减仓;如果跌到合理估值区间懂得价值投资的海外资金会增持,由于整体经济增速有限,绩优白马做业绩的逻辑不强会表现为箱体震荡格局,业绩改善趋势有的会走强,相反会变弱。

    中美资金流入流出

    股票市场的交易逻辑有三条:重要性、确定性和预期差。

    ○认同经济全面向好的时候,市场追求业绩增长最明确的公司,会热捧成长股和小盘绩优股,关注的重点在于可以被证实的利润增长;

    ○认同经济增速未来全面下滑,机构投资者会依从重要性决策,放弃权益资产去持有现金、持有保本高等级债券,或扎堆在低估值并且有垄断优势的白马股中避险。

    股民的话就是“涨时重势,跌时重质。”但是我们发现:每当经济坏到最大悲观点,政策引导全面转向积极的时候,预期差最大的行业可能最先受益,市场会让行业表现有反转机会的先见底,这个时候就是做预期差。

    投资也是建立在合理预期之上的事实,投资需要一定的前瞻性,不能只看实际情况,何况事实每天都在发展变化,到目前为止大的改革方向没有错,新的经济增长点培育方向也没有错。

    我们这辈子应该还能赶上一波超级牛市,可能两年后,可能三年后。因为谁都清楚,没有养老金高回报,怎么为人口巅峰的60后和70后提供养老保障呢?

    养老金长期投资高回报从哪里来?就只能从全要素生产效率提升后的企业来,从投资高回报的企业来。

    只要制度建设成功,改革将企业活力和民间创造力激发出来,未来的中国股市,就是投入风险最低回报最大的地方。

    李萤,伊然基金创始人

    李萤,伊然基金创始人,第一批中国注册分析师。具有二十年股票和固定收益市场投资经验。曾任职证券公司资产管理分析师、高级分析师;投资咨询公司研发总经理、董事长。

    专注公司价值的挖掘和发现,着力于投资国内tenbagger(十倍股)极品标的。近几年成功挖掘并投资了涪陵榨菜、海天味业等优质标的。

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